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新型城鎮化帶來的壽險業機遇19頁PPT

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內容簡介
新型城鎮化帶來的壽險業機遇
新型城鎮化對保險之影響: 一、城鎮化率上升及流動人口市民化將推動保險需求; 二、城鎮化建設增加保險資金需求,將推升保險投資收益。 政府大力推進新型城鎮化進程勢必會帶動中國經濟的新一輪增長,而對于保險行業而言,處于轉型調整期的我們也可以從中看到人口紅利消失后又一輪的宏觀利好。
前 言
3.新型城鎮化在未來將會推動市場倍增
4.**地區目前城鎮化現狀
2. 流動人口市民化是城鎮化推動保險發展之根源
1.城市化進程將推動保險需求拉升保險投資收益
目 錄
1.城市化進程將推動保險需求提升
城鎮化推動壽險密度年均提升34%
城鎮化推動產險密度年均提升15.9%
數據來源:CIRC,國泰君安證券研究
—城鎮化進程撬動5倍保險需求杠桿。1985-2011年間城鎮化率年均提升3%,在此區間,壽險深度年均提升16.5%(由于基數低,壽險密度年均提升34.4%),產險密度年均提升15.9%;綜合來看,壽險和產險需求的提升速度是城鎮率增速的5倍左右水平
數據來源:CIRC,國泰君安證券研究
中國城鎮化率東中西地區差異顯著
不同地區的城鎮化程度與保險密度正相關
不同地區的城鎮化率與保險深度相關性不高
—中國城鎮化率東西部地區差異顯著。從中國城鎮化率的地區差異來看,呈現出典型的東中西部由高到低的階梯式特點; —城鎮化程度越高的地區,保險市場發展也越成熟。通常城鎮化程度越高,保險密度(即人均保險消費)也越高,城鎮化率與壽險密度、產險密度間相關系數達到81.3%和83.3%;但是,由于人口和經濟發展水平差異,導致城鎮化率與壽險深度、產險深度的相關度不高,相關系數分別為36.2%、9%
數據來源:Wind,國泰君安證券研究
數據來源:Wind,國泰君安證券研究
—日本戰后城鎮化建設開啟壽險20年的高速增長。二戰后日本政府積極進行城鎮化建設和推動經濟發展,1950-1970年城鎮化率由37%迅速升至72%,城鎮化和經濟增長推動壽險保費長達20年的高速增長,年均增速達到15.6%。 —臺灣60年代城鎮化加速,推動壽險保費波動中高速增長。20世紀60年代臺灣集中發展勞動力密集型產業,工業快速發展,推動城市發展加速,城鎮化率由1963年的40%上升至1975年的60%,在城鎮化的推動下,臺灣壽險保費年均增長21%,但由于經濟環境的快速變化,臺灣壽險產品不斷變遷,壽險發展也在蹣跚中走向成熟
數據來源:LIAJ,國泰君安證券研究
數據來源:TII,國泰君安證券研究
日本五六十年代城鎮化率突破50%
臺灣六七十年代城鎮化率率突破50%
—保險新一輪投資渠道放開,基礎設施債權計劃和不動產投資松綁,順應城鎮建設需求; —基礎設施債權規模不斷擴大; —不動產投資亦有興起。 —保險資金參與城鎮化建設,投資收益率將不斷抬升。參與城鎮化建設,可拉長保險資產久期,提升資產負債匹配程度;同時,相比保險資金目前3-4%的投資收益率,債權計劃和不動產投資收益率達5-6%,隨著新投資渠道的逐步落實,13年的投資收益率有望上升至5%,長期投資收益率有望達到精算要求
13年投資收益率有望達到5%左右
投資渠道拓寬后,保險資金長期投資收益率測算
數據來源:國泰君安證券。注:據報道,此次13項保險投資創新新政中,另類投資(基礎設施、不動產、未上市股權)總計不得超過30%,境外投資投資不得超過20%
數據來源:保險年鑒,國泰君安證券研究
2.流動人口市民化是城鎮化推動保險發展之根源
—城鎮化率已達50%,但市民化率僅占35%。以第六次人口普查的人口結構來看,城鎮人口6.7億,城鎮化率49.7%;其中,城鎮戶籍人口4.6億,城鎮流動的農民工2.1億,市民化率約35%; —億城市流動人口中包含0.7億城鎮間流動打工人口、1.5億外出農民工和0.6億本地農民工,我們判斷0.7億城鎮間流動人口和0.6億本地農民工基本可實現市民化
新型城鎮化重點在于流動人口的市民化
數據來源:國家統計局,國泰君安證券研究
—城鎮化提升收入水平,風險保障潛在需求轉化為保險有效需求 城鎮化也有利于增加人們收入水平、改善生活條件,提高人們對風險的理解和認知水平,收入水平提高和風險保障意識增強是潛在風險保障需求轉化為保險有效需求的關鍵。無論是國內還是國際城鎮化率和人均GDP都顯著正相關,且相關系數高于城鎮化率與保險密度的相關系數,說明收入上升是增加保險有效需求的關鍵
數據來源:CIRC,Wind,國泰君安證券研究
數據來源:Sigma,UN,國泰君安證券研究
國際城鎮化率與人均GDP相關系數93.5%
中國城鎮化率與人均GDP相關系數51.4%
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